El Estrecho de Hormuz conecta el Golfo Pérsico con el océano Índico y constituye el punto de estrangulamiento energético más crítico del mundo. En 2025, 19.87 millones de barriles diarios (mb/d) de crudo y productos refinados lo transitaban. Tras el inicio del conflicto en Medio Oriente, los países del Golfo aceleraron proyectos de bypass para reducir su dependencia de esta ruta.

Este artículo presenta un análisis probabilístico —elaborado por el equipo de Lab Scenarios de SIKURI— que estima que para 2028, entre 47% y 65% del crudo que pasaba por Hormuz podría desviarse por oleoductos alternativos. El análisis completo está disponible como modelo interactivo en Lab Scenarios.

¿Por qué es importante Hormuz?

Cualquier interrupción en Hormuz afecta los precios globales de la energía, la seguridad alimentaria (por la cadena de fertilizantes y transporte marítimo) y las cadenas de suministro globales. Aproximadamente el 21% del consumo global de petróleo pasa por este estrecho de solo 33 km de ancho en su punto más angosto.

Los tres bypass existentes —Yanbu (Saudi Arabia), ADCOP (UAE) y Kirkuk-Ceyhan (Iraq)— ya operan bajo presión. Los nuevos proyectos enfrentan plazos de 2 a 5 años, costos de 3 a 10 mil millones de dólares y riesgos geopolíticos significativos.

Flujo por país a través de Hormuz

Los 3 escenarios proyectados para 2028

Nuestro modelo asigna probabilidades diferenciadas a 12 proyectos de bypass activos y planificados, y construye tres escenarios:

Escenario Pesimista (25% probabilidad)

Retrasos significativos, ataques a infraestructura y ausencia de acuerdos bilaterales. Solo operarían ADCOP (1.8 mb/d), West-East Pipeline retrasado (1.5 mb/d), Petroline Yanbu en modo conservador (3.5 mb/d) y Kirkuk-Ceyhan con capacidad mínima (0.2 mb/d). Total: 7.0 mb/d (46.9% de Hormuz).

Escenario Base (50% probabilidad)

Proyectos principales completados con algunos retrasos. ADCOP, West-East, Petroline en nivel promedio, Kirkuk-Ceyhan con ampliación parcial, Basra-Haditha con avance limitado. Total: 7.95 mb/d (53.2% de Hormuz).

Escenario Optimista (25% probabilidad)

Aceleración de obras, acuerdos bilaterales y financiamiento asegurado. Todos los proyectos avanzan. Total: 9.75 mb/d (65.3% de Hormuz).

Proyectos clave de bypass

UAE — Habshan-Fujairah (ADCOP): Operacional con 1.8 mb/d. Riesgo: ataque con drone el 4 de mayo de 2026 a la terminal de Fujairah.

UAE — West-East Pipeline (Nuevo): En construcción con 50% de avance. Objetivo 2027. Inversión ~$3B. Capacidad de diseño: 1.5 mb/d.

Saudi Arabia — East-West Pipeline (Petroline): Operacional, 4.0 mb/d promedio. Riesgo: los Houthi pueden atacar la terminal de Yanbu.

Saudi Arabia — Expansión East-West: Solo en conversaciones. +1 a +2 mb/d potencial. $5-10B. Plazo: 3-5 años.

Iraq — Basra-Haditha Pipeline: Inicio de construcción (5% de avance). 2.25-2.5 mb/d de diseño. 700 km. $5B. Problemas con fabricación de tuberías en India.

Iraq — Kirkuk-Ceyhan (Existente + Ampliación): Operación parcial a 0.2 mb/d. Acuerdo temporal que expira en julio de 2026.

Kuwait — Conexión a sistemas Saudi/UAE: En negociación. Producción actual de Kuwait cayó de 2.58 a 0.573 mb/d. 100% dependiente de Hormuz.

Vulnerabilidad por país

La vulnerabilidad de los países del Golfo es heterogénea. Mientras UAE alcanzaría un 68% de cobertura (nivel medio), Iraq apenas cubriría 8-17% (nivel alto). Kuwait, Qatar, Irán y Baréin se encuentran en situación crítica, con 0% de cobertura de bypass. Saudi Arabia se ubica en el nivel medio-alto con 40-47% de cobertura.

Comparación con Goldman Sachs

Goldman Sachs proyecta >60% de bypass para 2028 sobre un baseline de 23 mb/d (total de exportaciones del Golfo). Nuestro modelo propio, con un baseline más conservador de 14.94 mb/d (solo crudo de Hormuz), proyecta 53% (8.0 mb/d) en el escenario base. La diferencia radica en que GS incluye bypass preexistente y asume mayor probabilidad de éxito en proyectos como Basra-Haditha, la expansión Saudi y la conexión de Kuwait.

El rango reconciliado es 47-65% del crudo de Hormuz (45-60% del total del Golfo).

Análisis de sensibilidad

El modelo evalúa tres variables críticas:

• Precio del Brent: Por encima de $80/bbl, la inversión en bypass se acelera. Entre $60-80 es moderada. Por debajo de $40, los proyectos se cancelan.
• Duración del conflicto: Una reapertura en 2026 reduciría drásticamente la necesidad de bypass. Un cierre indefinido acelera la construcción al máximo. Una escalada total reduce capacidad por ataques a infraestructura.
• Demanda de China: Una reducción del 10% quita 0.56 mb/d de presión sobre Hormuz. La diversificación energética china reduce la dependencia estructural.

Limitaciones del modelo

• No incluye interrupciones por ataques militares directos a los bypass
• Proyectos sin aprobación formal tienen probabilidad real de éxito de solo 15-20%
• El timeline de Iraq puede extenderse por inestabilidad en la provincia de Anbar
• Precios del petróleo por debajo de $60/bbl reducen drásticamente la inversión

Implicaciones para la seguridad energética global

Incluso en el escenario optimista (65.3% de bypass), cerca de 7 mb/d de crudo y 5 mb/d de productos refinados continuarían dependiendo del Estrecho de Hormuz. Esto significa que el punto de estrangulamiento energético más crítico del mundo seguirá siendo vulnerable por años, y que las economías dependientes del petróleo del Golfo —incluyendo a muchos países de Asia y Europa— deben considerar rutas alternativas y diversificación de suministros como prioridad estratégica.

Fuentes: IEA, EIA, Kpler, Goldman Sachs Research, Reuters, Bloomberg, Argus Media, ADNOC, Aramco. Modelo elaborado por el equipo de Lab Scenarios de SIKURI.